【2017财经公众号】弘高设计借壳东光微电 净资产评估增值25亿元


发布时间:2021-02-27 15:06:53 阅读量:779 作者:苑杰

■本报记者 矫 月2017财经公众号

弘高设计长期股权投资净额的增值率最高,为29倍,从8712.59万元的账面价值增值了25.47亿元,其最后的评估价值为26.34亿元

在IPO排队等待的同时,也有部分公司急不可耐的通过借壳的方式进入A股市场,这样一来,往往能先一步上市。但是,《证券日报》记者调查后发现,多数借壳上市的公司出现溢价情况。

例如净资产仅有2.24亿元的弘高设计最后以评估价格28亿元借壳东光微电,弘高设计的净资产增值率高达1139.81%。同时,置入资产弘高设计100%股权的预估值约为28亿元,增值率为556.51%。

对此,中投顾问高级研究员任浩宁向《证券日报》记者分析,高溢价、高估值是A股市场常见现象,在退市机制、做市商制度没有完善前,诸多企业会选择兼并收购盘活股票,大股东也往往通过注入资产拉升出货。兼并重组问题频发跟法律漏洞较多、中小股民缺少发言权、股市运行机制不健康有直接关系,监管部门应由上而下进行彻底改革,尽快净化A股市场。

弘高设计28亿元借壳

据东光微电重组预案显示,公司计划通过资产置换和发行股份的方式,收购北京弘高建筑装饰工程设计有限公司(以下简称:弘高设计)100%股权。发行完成后,公司主营业务将变更为建筑装饰类。

《重组框架协议》显示,东光微电将以除6000万元现金外的全部资产和负债,与北京弘高慧目投资有限公司、北京弘高中太投资有限公司、北京龙天陆房地产开发有限公司、李晓蕊合计持有的弘高设计100%的股份进行置换。

经预估,上述置出资产的预估值约为6.46亿元,置入资产弘高设计100%股权的预估值约为28亿元,增值率为556.51%。而置入资产与置出资产的差额部分,将由东光微电发行股份购买。差额部分约为21.54亿元,按发行价7.98元/股计算,东光微电向弘高设计全体股东合计发行股份约2.7亿股。

重组完成后,交易对方弘高慧目、弘高中太、龙天陆和李晓蕊将分别持有公司约30.46%、29.44%、5.07%和1.02%股权,其中弘高慧目和弘高中太构成一致行动人,将合计持有公司59.90%股权并成为公司的控股股东;何宁及其夫人甄建涛为弘高慧目和弘高中太的控股股东,将成为上市公司新的实际控制人。

资料显示,东光微电的主要产品为半导体器件、其它电子元器件及LED驱动电源等。受国内外经济增速放缓、电子元器件行业整体疲软以及原材料价格上涨等因素影响,公司盈利能力削弱。2013年,公司营业收入为22427.68万元,归属于母公司所有者的净利润为-1592.69万元,净利润指标较2012年大幅减少310.14%。正是在这种情况下,东光微电才引进了弘高设计。

净资产增值25.49亿元

有公开资料显示,早在2010年下半年,5个具备IPO资格的顾问团队进驻弘高设计指导上市准备工作2017财经公众号。不过等到2013年,弘高设计开始改道借壳。

据评估报告显示,经过资产基础法评估,弘高设计于评估基准日2013年12月31日市场状况下,股东全部权益价值为人民币27.73亿元。其中,总资产的账面价值为2.61亿元,评估价值高达28.10亿元。同账面价值相比,评估增值额高达25.49亿元,增值率为977.47%。净资产的账面价值为2.24亿元,评估价值为27.73亿元。同账面价值相比,评估增值额为25.49亿元,增值率为1139.81%。

一家净资产仅有2.24亿元的装修公司,到底是如何翻身变成净资产为27.73亿元,评估增值高达25.49亿元的公司呢?

“有些企业很难有统一的评估标准,而主营传统业务的公司在被评估时往往以高速发展时期的各项财务指标进行评价。”中投顾问高级研究员任浩宁表示,评估标注、评估方案、评估人员对评估结果影响巨大,我国评估机构的独立性明显不足,常常出现“唱赞歌”的情况。

那么,弘高设计28亿元借壳东光微电是否也有“唱赞歌”的情况出现呢?

据评估汇总表显示,弘高设计长期股权投资净额的增值率最高,为2923.74%,从8712.59万元的账面价值增值了25.47亿元,其最后的评估价值为26.34亿元。

对于长期股权投资账面值增值了25.47亿元的原因,公司解释称,主要为弘高设计持有的弘高装饰评估增值,增值原因为弘高设计持有弘高装饰100%的股权,因此对其持有股权的评估是采用资产基础法和收益现值法进行整体评估,以公允价值计价,而长期股权投资账面值则是采用成本法核算,以取得股份所支付的成本来计价,故导致评估增值。

弘高设计高估值之谜

从上述可见,弘高设计的高估值主要来自于其持有的弘高装饰。那么,弘高装饰到底是怎样的公司可以让弘高设计评估增值如此之高呢?

资料显示,弘高装饰主要从事承接酒店、办公楼、大型商业空间、高端公寓住宅、医院、体育馆、图书馆等大型公共建筑装饰装修工程的设计、施工及配套设施的安装。截至2013年12月31日,弘高装饰有1家全资子公司和18家分公司,子公司为辽宁弘高建筑装饰设计工程有限公司。

据了解,弘高装饰曾有过四次股权转让,第四次股权转让是2013年12月25日,弘高装饰召开股东会并同意何宁将持有的10%弘高装饰股权(对应注册资本500万元)转让给弘高设计。也就是说,转让后,弘高设计对弘高装饰的出资金额仅有5000万元。

那么,一家出资金额仅5000万元的公司又是如何让弘高设计的长期股权投资账面值增值了25.47亿元的呢?

有数据显示,弘高装饰在评估基准日2013年12月31日股东全部权益价值为人民币22017财经公众号.76亿元。其中,总资产的账面价值12.26亿元,评估价值12.26亿元。净资产的账面价值为2.76亿元,评估价值为2.76亿元,同账面价值相比,评估增值额为52.06万元,增值率为0.19%。

公告显示,弘高装饰长期股权投资账面值为800万元,评估值为896.54万元,增值额为96.54万元,增值率为12.07%。其增值原因是,其持有的辽宁弘高工程100%的股权评估增值。增值主要原因为辽宁弘高工程通过经营实现的企业增值及账面的无形资产-软件按照市场价格进行评估后出现增值。

从上述可见,弘高装饰本身的增值率并不高,远远不能支撑弘高设计关于长期股权投资账面值增值了25.47亿元的原因。

值得注意的是,由于弘高装饰没有房屋和土地资产,办公地址由母公司弘高设计公司长期租赁取得,弘高装饰可以长期使用,同时,弘高装饰也没有未来购置房产和土地的计划,故本次评估不需预测相关支出,但也没有相关收入。那么,弘高设计的评估增值到底从何而来,更加成为一个谜题。

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来自泉州的网友说:评论时间:2021-02-27
想博得的,能博得的,至多是她的一滴泪,她的一阵心酸,竟许一半声漠然的冷笑;但我还是甘愿,即使我粉身的消息传到他的心里如同传给一块顽石,她把我看作一只地穴里的鼠,一条虫,我还是甘愿! 回复
来自临安的网友说:评论时间:2021-02-27
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  • 来自临沧的网友说:评论时间:2021-02-27
    没办法体面地喜欢一个人,因为在乎本身就极不体面。密切关注一个人的言行,稍有接触就紧张得可笑。这份不雅是爱情里最好的东西之一,它装不出来,也掩盖不了。无论多成熟的人,深爱时都会回归成孩子。 回复

  • 来自磐石的网友说:评论时间:2021-02-27
    维持喜悦,是一件需要努力的事情,并不是天性使然。喜悦会像沙漏一样,在不知不觉中渗走,只留下一个回忆的空壳。 回复

来自阜阳的网友说:评论时间:2021-02-26
带一卷书,走十里路,选一个清净地,看天,听鸟,倦了时,和身在草绵绵处寻梦去。 回复
来自普兰店的网友说:评论时间:2021-02-26
我们害怕岁月,却不知道活着是多么的可喜。我们认为生存已经没意思,许多人却正在生死之间挣扎。甚么时候,我们才肯为自己拥有的一切满怀感激? 回复

  • 来自吉林的网友说:评论时间:2021-02-26
    原本非常亲近的人后来天各一方,时间使他们可悲地疏远,一旦相见,语言便迫不及待地丈量着疏远的距离。人们对此似乎已经习以为常,生活的无情莫过于此了。 回复

  • 来自常宁的网友说:评论时间:2021-02-26
    曾经以为自己没心没肺,即使受过伤害,也会很快忘记做回快乐的自己,其实不是,到处都是他留下的记忆,越想忘记,反而会记得越深,每一次想起都会让自己很痛很痛…… 回复

  • 来自盐城的网友说:评论时间:2021-02-25
    每个人都睁着眼睛,但不等于每个人都在看世界,许多人几乎不用自己的眼睛看,他们只听别人说,他们看到的世界永远是别人说的样子。 回复

  • 来自本溪的网友说:评论时间:2021-02-25
    暗恋最伟大的行为,是成全。你不爱我,但是我成全你。真正的暗恋,是一生的事业,不因他远离你而放弃。没有这种情操,不要轻言暗恋。 回复

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